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                                【信科】債轉股?債轉證?金融不良資產誰來擔風險

                                時間:2016-03-25   來源:和訊網  作者:  字號:小中大

                                據官方報道稱,監管機構已授權將500億元人民幣的不良貸款打包成第一波證券化產品。不過,對該計劃的需求預計會大大低于供給。今后幾個月,中國各大銀行將開始發行巨額的資產支持證券,這些證券以不良貸款作為其背后的支持資產。此舉是解決不良貸款問題的最新企圖。各銀行急于參與這一活動,試圖借此清理其資產負債表并產生流動性。銀監會也同樣迫切地希望讓這些產品進入國際市場,從而將風險轉移至金融體系以外。為了解決日益高企的銀行不良資產比率,管理層已經被逼到絕境,不惜仿照美國次級債的運作方式向金融體系外轉嫁風險。除了上述報道提及的不良資產證券化外。


                                  近期,已經有類似政策調控傳聞出現。中國央行已經在研究商業銀行貸款置換股權的方案。實際上,兩會期間,中國銀行(601988)就通過債轉股的形勢成為了熔盛重工的最大股東。全國政協委員、前東方資產管理公司總裁梅興保在兩會諫言稱,在不良資產處置方面,銀行可在重點領域實施債轉股。然而,無論是不良資產證券化還是銀行債轉股。其核心都是銀行向賬外轉嫁風險,最終有投資者和儲戶買單。

                                  先談不良資產證券化。在美國,不良資產證券化種類有很多,如以債務擔保、抵押貸款、票據質押等為標的發行的固定收益產品組合。簡單來說,就是把銀行已經確認為不良資產或有很大概率成為壞賬的潛在不良資產打包(打包標的中,各類資產的償付優先級也不同),折價投向市場,以這些標的的未來現金流(主要指債務人還款收入)作為收益向社會融資。這些資產本身就經過銀行專業判定為不可收回或很難收回的標的。因此,未來是能夠產生投資收益的概率非常小。而銀行則通過對其不同組合進行包裝,以此向普通民眾發放理財產品。對于銀行來說,雖然這些不良資產已經被折價發行。但是,相比形成壞賬或是轉由四大資產管理公司接手所能回收的資金要多的多。而這些不良資產將全部轉入民間有普通民眾承擔風險。因為債務人無法還款的話,承擔損失的是購買這些理財產品的民眾而不是銀行。


                                  再看債轉股。商業銀行債轉股其實就是把難以收回的貸款直接作價轉為企業股權。這就等于是把銀行和企業進行捆綁。銀行與企業的關系由債權人轉變為投資人或股東。這表示,企業將成為銀行的附屬品。銀行為了維持企業的運營將不得不持續對其注入資產。因為無法還款的企業本身就因為競爭力不夠被市場淘汰。所以,很難期待其能扭虧為盈。特別是在大環境不景氣,且轉型風險巨大的情況下。銀行不斷為其提供資金的來源則是銀行儲戶。


                                  在銀行進行債轉股操作模式中,如果牽涉企業數量過多超出銀行所能負擔壓力的情況下,銀行本身資金鏈就會受到沖擊。銀行儲戶資金安全受到影響。銀行破產也將成為常態。按照去年國家出臺的《存款保險法》,超出50萬元部分的資產將不進行賠付。這也意味著,商業銀行如果進行債轉股的話,銀行儲戶將被迫為這些虧損企業提供資金,維持其運營。


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